(公众号：)按：每个投资人都过于渴求自己投出有独角兽，有人转了一个项目其他人也回来，万一错失了就很难走。市场中经常出现的风口大约是投资人们仍然的「投机迷醉」，投资人们无暇顾及模式、产品、团队等，又因为即便投资告终也忍受的起，就索性一窝蜂涌入某个行业。毛圣博说道，我们不转，也要告诉为什么不转，是要讲出道理的。本文转载自微信公众号“投资人说道”（ID：touzirenshuo），原标题《采访熊猫资本 · 毛圣博：为什么不为无人便利店打call，我有七点思维》，许可请求联系原文。

毛圣博，现为熊猫资本合伙人。2010年重新加入青云创投，此前他曾在汉略信息技术和美国飞康软件兼任软件研发工作。

投资代表案例：七牛云，Face++，Insta360, 云知声,oneapm，小米科技，同盾科技，小蚁科技。熊猫资本合伙人毛圣博现在投资人过于害怕错失，随意投一个被标榜为风口的项目很多人就回来投，实在第一轮就转个千把万人民币，万一杀了就算了，但错失了一个独角兽有可能今年就没有第二个了。

分享电池宝刚经常出现的时候就是这样，很多机构都转了一家。后来大家找到样子这个风不对，然后瞬间就又显得没有人引爆一轮了。这种「害怕错失」的投资风向现在是很显著的，还包括无人便利店、办公室货架等赛道，我个人指出仅有是这样促成的。我们的团队花上了很多时间把无人货架这个赛道仅有洗了一遍，做到了很了解的回溯和分析，最后实在很难合乎VC的投资标准。

无人便利店我们也做到了定性分析和定量分析，找到无人并不是便利店胜败的核心。我个人指出便利店更加像一个驿站，吃饱了到便利店有饭、有关东煮，冷的、冻的、不吃的、喝的，啥都有。有一次我去卖电池，尤其缓，燃气打不着火了，必需立刻用，这玩意儿哪儿有卖的？它是一个2号电池。

你听闻过1号电池、5号电池、7号电池，2号电池是很少的，然后我去楼下便利店找到居然有。这东西是低频消费，每家每两三年才不会必须一次，极为低频。理论上说道便利店挂这个东西百分之百是不经济的，它应当挂一些高频的产品。

但是这种商品，给人一种确认感觉。我常常跟被投企业CEO辩论到很晚，其他地方仅有关门了，不能去便利店。

便利店很好啊，有吃有喝还有空调，吃饱了就买点东西不吃，怯了就换回着喝各种饮料。关于便利店我们做到了很多调研，得出结论七个结论：第一，7-11、全家，人工成本只占到整个便利店的7%左右，占到比并不大，对便利店来说，人工服务所产生的价值相比之下低于其成本。人工已完成了很多工作，屏蔽防盗、放置商品。

每个便利店就像一个前置仓库一样，它要补货、理货、收银，腊很多活，还要问顾客的告知。第二，传统便利店把最差的方位都占到了，如果有什么最差的技术，传统便利店为什么无法用？第三，Amazon GO、阿里的无人便利店纯粹像概念车一样，它只是个Demo，它的成本是很高的。

拿收银这个服务来讲，很多无人便利店用给商品张贴RFID标签的形式去代替人工，一个标签的成本是3～7毛钱，也就是说已完成一件商品的无人收银的成本就是3～7毛钱左右。但人工平均值已完成一件商品收银的成本（人工成本/收银商品件数）平均值大约是7钱左右，将近1毛钱！光看这个传统便利店就比无人便利店低廉。

第四，我们研究找到便利店是规模效应的，你只有规模相当大才能按照某一个特定路线去做到。以全家Family为事例，自2004年转入大陆，到2014年进了1530家店才构建收支平衡，便利店模式对供应链的拒绝很高，如果无法构成规模效应，将较难享有供应链的成本优势和反应优势。

目前显然，大部分无人便利店创业者对供应链并不熟知，技术再行先进设备也得把这条路回头通，你得开多少家店？这么长时间，显然不合适VC，VC更加偏爱市场规模较小且能在短时间内较慢愈演愈烈、构成规模的创业项目，相对而言，传统便利店模式较轻，规模化速度慢，而且好多方位说白了都被人家占到了。第五，无人便利店如果想要转入类似于园区、小区等堵塞环境，BD的成本和可玩性依然不存在。

第六，租金上也并无优势，无人便利店会因为其「无人」之后不会比别家少付出租。即使在一开始能取得租金的优惠，但很更容易引起竞争对手的声浪，因此大趋势上租金一定是趋同的。

第七，如果想以加盟的方式较慢扩展，则必须证明其盈利的能力才不会有充足的吸引力，但在传统便利店尚且较难盈利的现状下，无人便利店否需要因果是遗顾虑的。很多人投资人说道我实在这个项目很差，但他说不出来很差在哪里。

这是我们熊猫（资本）和别人不一样的地方，我们是可以说道出来为什么不转的。版权文章，予以许可禁令刊登。

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